Trong phiên 21/10, TCB được khối ngoại mua ròng khoảng 291 tỷ đồng trên HOSE, cho thấy sự quan tâm đáng kể của dòng vốn quốc tế. Tuy nhiên, một phiên mua ròng chưa đủ xác nhận xu hướng tích lũy dài hạn.

Với nhóm ngân hàng, nhà đầu tư cần đặc biệt chú ý biên lãi ròng (NIM), tăng trưởng tín dụng, tỷ lệ nợ xấu, chi phí dự phòng và khả năng duy trì ROE. Những ngân hàng tăng trưởng lợi nhuận thực chất, kiểm soát rủi ro tốt và giao dịch ở mức P/B hợp lý có thể trở thành lực đỡ quan trọng cho thị trường cuối năm.

Chứng khoán và bất động sản: Cơ hội lớn nhưng phân hóa mạnh

Nhóm công ty chứng khoán như SSI, VCI, HCM, VND và VIX có triển vọng hưởng lợi nếu thanh khoản duy trì ở mức cao. Giá trị giao dịch gia tăng có thể thúc đẩy doanh thu môi giới, cho vay ký quỹ và hoạt động đầu tư.

Tuy nhiên, tăng trưởng lợi nhuận ngành chứng khoán không hoàn toàn đồng nghĩa với tăng trưởng thanh khoản. Chi phí vốn, dư nợ margin, hiệu quả tự doanh và năng lực quản trị rủi ro mới là những yếu tố quyết định.

Đối với bất động sản, sự phục hồi của VIC, VHM và nhiều cổ phiếu cùng ngành đang tạo hiệu ứng tâm lý tích cực. Trong phiên 21/10, nhóm bất động sản tăng khoảng 6,5% theo phương pháp gia quyền vốn hóa.

Dù vậy, cần phân biệt doanh nghiệp sở hữu dự án có pháp lý hoàn chỉnh, khả năng bàn giao và ghi nhận doanh thu rõ ràng với doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào nợ vay hoặc kỳ vọng tăng giá tài sản. Dòng tiền cuối năm có thể ưu tiên những doanh nghiệp chứng minh được khả năng chuyển hóa hàng tồn kho thành doanh thu và dòng tiền thực.
 

Đầu tư công, công nghiệp và tiêu dùng: Cơ hội từ nền kinh tế thực

Bên cạnh các nhóm tài chính, đầu tư công tiếp tục là chủ đề đáng quan tâm trong quý IV/2026. Những doanh nghiệp thuộc lĩnh vực xây dựng hạ tầng, vật liệu, logistics và khu công nghiệp có thể hưởng lợi khi tiến độ giải ngân được đẩy nhanh.

Tuy nhiên, giá trị hợp đồng ký mới không đồng nghĩa với lợi nhuận ngay lập tức. Khả năng thu hồi công nợ, biên lợi nhuận dự án và chi phí tài chính mới là thước đo quan trọng.

Ở nhóm tiêu dùng và bán lẻ, các doanh nghiệp có thương hiệu mạnh, hệ thống phân phối hiệu quả và khả năng cải thiện biên lợi nhuận có thể thu hút dòng tiền dài hạn. Nhóm công nghệ cũng đáng chú ý nhờ xu hướng chuyển đổi số, nhưng cần đánh giá tăng trưởng doanh thu, khả năng tạo tiền và mức định giá thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng AI.

VN-Index sẽ về đâu trong hai tháng cuối năm 2026?

Từ mức đóng cửa 1.738,67 điểm ngày 21/10, có thể xây dựng ba kịch bản định hướng đến cuối năm.

Kịch bản tích cực: VN-Index hướng đến vùng 1.850–1.900 điểm, tương ứng mức tăng khoảng 6,4–9,3%. Điều kiện là lợi nhuận quý III tích cực, dòng tiền duy trì, lãi suất và tỷ giá ổn định, đồng thời nhóm ngân hàng, chứng khoán và doanh nghiệp vốn hóa lớn cùng dẫn dắt.

Kịch bản cơ sở: VN-Index dao động trong vùng 1.700–1.820 điểm, phản ánh quá trình tích lũy và phân hóa giữa các nhóm ngành. Đây là kịch bản phù hợp nếu nền tảng vĩ mô ổn định nhưng chưa xuất hiện động lực đủ mạnh để hình thành xu hướng tăng mới.

Kịch bản thận trọng: VN-Index có thể lùi về vùng 1.580–1.680 điểm nếu áp lực tỷ giá, lãi suất, dòng vốn ngoại hoặc kết quả kinh doanh kém kỳ vọng gia tăng. Khi đó, bảo toàn vốn và hạn chế đòn bẩy cần được ưu tiên.

Các vùng điểm trên là kịch bản phân tích dựa trên mặt bằng chỉ số hiện tại, không phải dự báo đã được xác nhận bằng mô hình định giá toàn thị trường.

Cơ hội cuối năm thuộc về doanh nghiệp tạo ra giá trị thực

Trong bối cảnh thị trường đang phục hồi, việc lựa chọn cổ phiếu cần chuyển từ tư duy tìm kiếm mã tăng nhanh sang đánh giá chất lượng tăng trưởng, khả năng sinh lời trên vốn và mức độ an toàn tài chính.

Một doanh nghiệp tốt chưa chắc là khoản đầu tư tốt nếu giá mua quá cao. Ngược lại, những doanh nghiệp có nền tảng vững chắc nhưng đang được định giá thấp hơn giá trị hợp lý có thể tạo ra cơ hội đáng chú ý.

Từ nay đến cuối năm 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn có cơ sở để kỳ vọng tích cực, nhưng khả năng phân hóa sẽ ngày càng rõ nét. VN-Index có thể tăng nhờ một số cổ phiếu lớn, song hiệu quả đầu tư thực tế sẽ phụ thuộc vào chất lượng danh mục và kỷ luật quản trị vốn.

Thành công của nhà đầu tư không nằm ở việc dự đoán chính xác từng nhịp tăng giảm, mà ở khả năng nhận diện doanh nghiệp có giá trị, định giá hợp lý và quản trị rủi ro trước khi tìm kiếm lợi nhuận.